唐纳德·特朗普的社交网站Truth在华尔街的首次亮相可能会给他带来价值数十亿美元的账面股票。但这位前总统可能无法立即兑现，除非发生一些变化。

该业务的长期前景非常值得怀疑。特朗普的公司表示，预计将在一段时间内继续亏损，至少有一位专家表示，它的价值可能远低于股市所显示的价值。

特朗普能否重返华尔街取决于一家名为数字世界收购公司(Digital World Acquisition Corp.)的公司的股东定于周五举行的投票，该公司目前基本上只是一堆现金。该公司希望与特朗普媒体与技术集团合并，后者是Truth Social的母公司，也就是TMTG。如果股东批准这笔交易，TMTG可能很快就会看到其股票在纳斯达克交易，取代Digital World的位置。

让我们来看看该提案以及特朗普在其中扮演的角色。

星期五会发生什么?

数字世界的股东将投票决定是否批准与特朗普担任董事长的TMTG合并。数字世界是一家特殊目的收购公司，简称SPAC，或“空白支票公司”。

SPACs筹集资金，然后寻找合并的公司。这样的交易为目标公司提供了一种可能更快、更容易的方式，让它们的股票在纽约证券交易所或纳斯达克上市。这样的交易让它们避免了与传统首次公开募股(ipo)相关的一些文书工作。

对于投资者来说，spac提供了一种途径，让他们可以进入被炒得火热、可能增长更快的公司，比如TMTG、DraftKings博彩服务或SoFi银行。

股东们曾经说过不吗?

这种情况时有发生，但很少发生。考虑到对特朗普的兴奋令数字世界的股价飙升，这次投票看起来很可能会通过。周四，该股交易价格超过每股40美元。今年以来，该指数已经上涨了约140%，远高于标准普尔500指数10%的涨幅。

Digital World的许多投资者都是小众投资者，他们要么是特朗普的粉丝，要么是想从这种狂热中获利，而不是大型机构和专业投资者。

如果股东批准了怎么办?

Digital World将与TMTG合并。专家说，该股将继续以Digital World的股票代码DWAC交易，可能持续几天到几周。然后，在某个时候，参与SPAC交易的公司通常会宣布，它们的股票将以新的股票代码开始交易。

特朗普的公司希望以这位前总统名字的首字母DJT作为股票代码进行交易。在2004年申请破产保护之前，特朗普酒店与赌场度假村(Trump Hotels & Casino Resorts)也使用了同样的股票代码。

特朗普会得到多少?

特朗普将拥有合并后新公司的大部分股份，即近7880万股，占比至少为58%。再乘以数字世界目前超过40美元的股价，总市值可能超过30亿美元。

特朗普需要现金，对吧?他能马上卖掉吗?

特朗普在一起欺诈诉讼中面临4.54亿美元的判决，以及其他财务负担。但他至少在6个月内不能轻易卖出。这是因为TMTG的主要股东将受到所谓的“锁定期”条款的限制，这是华尔街的一项常见限制，可以防止早期的大投资者立即抛售他们的股票。这样的销售可能会拖累股价。

在交易结束后的六个月内，根据锁定协议的投资者不得出售、出借、捐赠或抵押所持股票。法律专家表示，“产权负担”是一个强有力的词，可能会阻止特朗普在六个月之前将股票作为抵押品筹集现金。

也有一些例外，比如将股票转让给直系亲属。但在这种情况下，接受者还必须同意遵守锁定期协议。

那么肯定没有现金了?

数字世界可能会在交易完成前放弃锁定期协议。或者，在一些法律专家看来可能性更大的一种情况是，新公司董事会可能会在交易完成后决定修改锁定期协议。

董事会的这一决定可能会让这些董事面临法律审查。他们需要证明他们这样做是为了让股东受益。

但是，如果特朗普的品牌价值是公司成功的关键，如果放松禁售协议可以保护这个品牌，那么它至少可以让董事会成员的律师免于立即被赶出法庭。

过去，一些公司的董事会修改了锁定期协议，允许投资者提前出售股票。

谁将进入这家公司的董事会?

如果一切按计划进行，大部分是TMTG提出的人，包括前总统的儿子小唐纳德·特朗普(Donald Trump Jr.)。前共和党众议员Devin Nunes将担任公司董事和首席执行官。

董事会成员还包括特朗普政府的美国贸易代表罗伯特·莱特希泽(Robert Lighthizer)和特朗普政府小企业管理局(Small Business Administration)的负责人琳达·麦克马洪(Linda McMahon)。

这是一项安全的投资吗?

每只股票都有风险。Digital World已向美国监管机构提交了84页的文件，列出了自己和TMTG的许多风险。

该公司表示，一个风险是，作为控股股东，特朗普有权根据自己的利益来投票，这可能并不总是符合所有股东的利益。

它还提到了新的社交媒体平台的高失败率，以及TMTG预计该公司“在可预见的未来”将在运营上亏损。去年前9个月，该公司亏损4900万美元，营收仅为340万美元，还必须支付3770万美元的利息支出。

佛罗里达大学沃灵顿商学院(University of Florida 's Warrington College of Business)的IPO专家杰伊•里特(Jay Ritter)表示:“它在赔钱，公司的价值不可能像”股价所显示的那样。

“在这里，鉴于股价与基本价值相去甚远，meme股票也面临着同样的问题，”他说。他回忆起那些股价一度飙升至远远超出专业人士认为合理水平的公司。“对于AMC和GameStop，价格远高于基本价值，问题是:你能在音乐停止之前退出吗?”